降准降息有空间 助力营造良好货币金融环境
市场近期对降准降息的讨论日渐升温。专家表示,在政府债券发行进度加快和超长期特别国债将发行的背景下,降准可更好地提供中长期流动性,择机降息可进一步降低实体经济融资成本,助力营造良好的货币金融环境。
降准预期升温
专家认为,在政府债券发行进度加快和超长期特别国债将发行的背景下,中长期流动性需求将相应增加,在该阶段实施降准可营造出适宜的流动性环境。
从时间点看,二季度降准概率偏大。业内人士认为,二季度财政政策力度将明显加大,政府债券尤其是超长期特别国债应及早发行,为避免短期流动性紧张和利率波动过大,央行降准给银行释放长期低成本资金的概率加大。
中国银河首席经济学家、研究院院长章俊认为,推动经济增长需要货币政策与财政政策的协同发力。二季度,政府债券和政策性银行债发行大概率会提速,在三季度或迎来发行高峰,有可能考虑降准,配合提供流动性,协同财政政策熨平资金波动。
今年以来,央行已多次向市场释放降准仍有空间的信号。业内人士认为,这说明降准只是时机问题,具体时点要视政策效果及经济恢复、目标实现情况来定。
降息或择机出台
为进一步降低实体经济融资成本,除降准外,降息也有望择机出台。
招联首席研究员董希淼表示,央行将继续降低中期借贷便利(MLF)利率等政策利率,引导银行降低存款利率,推动贷款市场报价利率(LPR)有序下行,进一步降低实体经济融资成本。“无论是政策利率还是市场利率,存款利率还是贷款利率,都有下降的空间和可能。”他说。
综合来看,降息具备一定条件。一方面,物价因素对货币政策的掣肘有所减弱。东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前及未来一段时间,物价都会处于低位运行状态。“不过,企业和居民实际贷款利率偏高。因此,要降低实体经济融资成本,有必要通过下调政策利率引导名义贷款利率下行,缓解实际利率偏高压力。”王青说。
另一方面,MLF利率有可能下调。王青进一步表示,这将引导两个期限品种的LPR跟进调整,带动企业和居民贷款利率持续下行。LPR下调带动贷款利率下行,将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。
结构性工具发挥定向引导作用
除运用总量政策工具外,结构性货币政策工具将持续发力,发挥定向引导作用。
货币政策的着力点将继续放在“精准有效”上。“预计落实结构性货币政策工具以支持设备更新、降低制造业等新动能产业的融资成本下行,仍是优先考虑的因素。”东吴证券首席宏观分析师陶川认为。
粤开证券首席经济学家罗志恒表示,应充分发挥结构性货币政策工具的作用,加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。用好新设立的5000亿元科技创新和技术改造再贷款,支持中小科技企业和重点领域数字化、智能化、高端化升级改造。充分发挥再贷款、再贴现等作用,引导金融机构增加对民营和中小微企业贷款投放,降低融资成本。
在董希淼看来,央行将在结构上加强“精准滴灌”,进一步稳定经营主体信心和预期,以更大力度支持金融机构做好五篇大文章,为宏观经济恢复回升和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。