除总量外，信贷的结构性特点引人关注。得益于稳增长政策下开发性、政策性金融工具以及设备更新改造专项再贷款的持续发力，以及金融支持小微企业政策措施保持连续性，2022年，企（事）业单位人民币贷款同比大幅增长。此外，2022年12月，企业中长期信贷明显多增，体现出政策效果具有连续性，强有力的金融支持将为后续实体经济稳增长提供持续动力。

　　不过，与亮眼的企业中长期贷款相比，居民中长期贷款新增相对低迷，年内房地产销售低迷是主因。近几个月，支持楼市、保刚需的政策陆续出台，但收入修复和预期修复还需要一定的时间，加上热点城市的限购等政策并未完全放开，人口流出地区楼市走势和预期不稳，市场观望情绪较浓，这些因素均影响了居民中长期贷款增速。

　　但是，未来一段时间，随着推动市场回暖的积极因素持续发挥作用，相对疲软领域有望得到明显改善。

　　这些积极因素包括，首先，稳增长政策仍将持续发力，金融支持力度将持续加大。日前，人民银行与银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求“保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持”，“各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力”，同时，基建投资、小微企业、科技创新、制造业、绿色发展被列为五大重点领域，这与近期人民银行多次强调的“总量要够、结构要准”要求相一致。随着经济增长的企稳，居民的心理预期也会有所修复，加上金融的有力支持，对经济增长将会有显著的强化作用。

　　其次，房地产市场信心正在恢复。从需求端来看，随着疫情对购房场景约束的减弱、部分城市限购政策的放松，以及近期首套房贷利率下限动态调整机制的推出，部分城市房贷利率下限有望进一步走低，楼市需求特别是刚需等将得到进一步释放。从供给端看，在主要银行信贷工作座谈会上，房地产问题继续得到重视，要求针对优质房企开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，优质房企的资产负债表有望得到修复，“保交楼”压力缓解。在2022年楼市整体疲软的背景下，供需两端共同发力的积极政策有望激活市场，2023年房地产市场表现大概率优于前期，居民中长期贷款也有望走强。

　　再次，消费回暖可期。12月份居民短期贷款再度转负，减少113亿元，主要是因为疫情防控优化调整，新增病例较多，制约了消费的意愿和场景。但目前来看，随着各地阳性病例陆续“达峰”，消费已逐步恢复。同时，去年年末召开的中央经济工作会议指出“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，毋庸置疑，今年将有更多的综合性稳消费政策陆续出台。其中，在金融产品方面，应在汽车消费等大件消费、养老金融方面探索更多创新性产品。

　　当然，推动房地产市场出现明显暖意，把疫情期间的“超额储蓄”转化为疫后的“积极消费”，有赖于多重政策协同发力。收入预期的稳定、楼房交付风险的切实下降等，都是必不可少的基础条件。我们相信，金融业将持续发力，为稳住经济大盘贡献重要力量。同时，我们也期待，各界抓住当前稳增长预期的共识和强大政策合力的宝贵窗口期，推动各项政策落地见效，共同助力全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。